财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委(wěi)员会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集(jí)团债(zhài)务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思>

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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