美国银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的(de)媒体消息，称在和(hé)多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水平的存款流(liú)失。

　　但西(xī)太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一(yī)共和银行(xíng)有非常(cháng)独特的(de)商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议(yì)员(yuán)们(men)也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力(lì)”。美(měi)股地区银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或(huò)其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自(zì)己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金的(de)安(ān)全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时(shí)期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解决后，人们(men)对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的(de)目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内(nèi)盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀bù)的一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高(gāo)健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实(shí)际(jì)落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能否驱动原油破(pò)位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个(gè)交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美(měi)国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌(diē)带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对(duì)沥青生(shēng)产供应造成(chéng)阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平(píng)。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日(rì)，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的(de)。而(ér)假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进(jìn)入(rù)压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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