尽管周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。pupil是什么意思 pupil是可数名词吗>

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　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十(shí)月份期(qī)间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七(qī)月初，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏pupil是什么意思 pupil是可数名词吗(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在一季报披(pī)露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今年年初春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务(wù)器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的(de)算力载(zài)体和基(jī)础。数(shù)据量和(hé)算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了(le)AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引擎光器件(jiàn)核(hé)心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预(yù)期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密(mì)等。