5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年(nián)息差不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款(kuǎn)增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是(shì)延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷gōng)客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实(shí)体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率市场化定价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利(lì)差范围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活(huó)期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社(shè)会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率(lǜ)就必须进行对(duì)等下(xià)调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期(qī)短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期(qī)调(diào)结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过(guò)理财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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