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　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线(xiàn)情境(jìng)是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决(jué)策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资(zī)者经(jīng)由香港(gǎng)与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结(jié)算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清(qīng)算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度(dù)。戴choker就是m吗，戴choker什么意思>

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术(shù)原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍(réng)挂牌(pái)交易(yì)。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回(huí)不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储如(rú)预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要(yào)力(lì)量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度(dù)的(de)停(tíng)机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面(miàn)供应(yīng)增加的利(lì)空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有不(bù)同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防(fáng)控(kòng)措(cuò)施(shī)优(yōu)化调整(zhěng)带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕榈油(yóu)的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈(lǘ)油(yóu)产地来(lái)说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年(nián)4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是(shì)必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消(xiāo)费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就(jiù)是说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密切戴choker就是m吗，戴choker什么意思(qiè)关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为消戴choker就是m吗，戴choker什么意思(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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