随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企人福医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变(biàn)化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们(men)可以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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