在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续(xù)受(shòu)到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资(zī)者在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流(liú)入(rù)资金最多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个180kg等于多少斤 180kg等于多少磅亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的(de)人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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