金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的(de)原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(t如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉óu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其(qí)他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(w如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完(wán)善人民币购售业务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)是中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办(bàn)法》发布(bù)后，还(hái)会发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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