北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了(le)来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的(de)秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个 <皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思/p>

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选(xuǎn)是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要(yào)的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不能掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联(lián)邦存(cún)款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们(men)每(měi)个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可能会(huì)完(wán)全(quán)不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑(zhù)不会消失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续(xù)的优质服(fú)务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克(kè)希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的(de)书时(shí)至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立(lì)不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人(rén)完(wán)全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的(de)排名，皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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