财联社(shè)5月18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重要问题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商(shāng)组成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全(quá向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害n)额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等于参(cān)考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责决定在这个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事件。向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害p>

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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