射频芯(xīn)片领(lǐng)域(yù)面临变局，下游市场增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海外巨头已开始寻求(qiú)业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板(bǎn)上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市(shì)文件，慧智微于(yú)2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，先后引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基(jī)金二期、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等一(yī)系(xì)列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年(nián)触底回(huí)升，但截至今日收(shōu)盘股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是(shì)射频(pín)领域正(zhèng)面临(lín)变(biàn)局。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及(jí)潜力有(yǒu)限等因素影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头(tóu)，近年来(lái)也(yě)在响应市场(chǎng)变化(huà)谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外(wài)的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年，主(zhǔ)营业务(wù)为射频(pín)前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销售(shòu)，下游应(yīng)用领(lǐng)域主要包括智(zhì)能手机以及物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰(tài)科技(jì)等(děng)移动终端(duān)设(shè)备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由于(yú)持(chí)续进行高额研发(fā)投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周期，尚未形(xíng)成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方面，近(jìn)三年的(de)总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图，近三(sān)年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不及和慧智微(wēi)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后(hòu)者毛利(lì)率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信息(xī)显示，公司于(yú)2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完成了(le)三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投(tóu)通-执中数据(jù)显示(shì)，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局

七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示(shì)，公司(sī)目前有(yǒu)超过接近67％的(de)收入来自于手机领域(yù)。当前(qián)，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧(huì)智微的(de)业(yè)绩(jì)造成了冲击(jī)，而市场对智能手机(jī)未(wèi)来(lái)增(zēng)速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的(de)射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能手机的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了(le)破(pò)发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌(diē)36％。尽管在去年10月(yuè)跌至(zhì)30元每(měi)股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋(móu)求转型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品仍集(jí)中在中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三(sān)伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀(shā)价(jià)已经无底线，而预计未来每(měi)个射频细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级(jí)市场(chǎng)对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖(gài)了投资机(jī)构涵盖了(le)中金(jīn)资本、红(hóng)杉(shān)资(zī)本中(zhōng)国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心(xīn)建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心建(jiàn)设以及(jí)补充流动资金(jīn)。具体战略(lüè)规划(huà)方面，其表(biǎo)示(shì)将巩固在5G射频前端(duān)领域取(qǔ)得的(de)市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客户(hù)的市场份额(é)；技术(shù)上跟进(jìn)射频前端(duān)技术迭代，优化(huà)可(kě)重构(gòu)技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新(xīn)频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波(bō)器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系(xì)列(liè)。

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