财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事(shì)件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构(gòu)、卖(mài)方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么)生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成17书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么0亿美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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