本周，沪(hù)综指3400点关(guān)口之(zhī)前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下跌的风(fēng)险输入(rù)。作(zuò)为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)周四，香(xiāng)港中(zhōng)企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分(fēn)别(bié)下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主(zhǔ)因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情(qíng)绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新兴(xīng)市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个(gè)股

　　美国银行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存(cún)款较(jiào)去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现抢眼，A股(gǔ)股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁(níng)波银(yín)行股(gǔ)价(jià木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是市(shì)净率等指标(biāo)看(kàn)，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概念让(ràng)其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以(yǐ)来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分(fēn)别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的1木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢5年里(lǐ)，红五(wǔ)月出(chū)现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同(tóng)步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。<木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢/p>

　　以科技(jì)股为主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看(kàn)两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市(shì)场(chǎng)人气并(bìng)未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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