银行(xíng)业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一(yī)共和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经历至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值一度跌破10亿(yì)美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道(dào)，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部(bù)分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元的大(dà)型银(yín)行寻求帮助，或(huò)者由美国联邦存款保险公司(sī)接管该银行，并(bìng)为(wèi)所有存款提(tí)供政府担(dān)保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白宫或美国财(cái)政部无意干预该银(yín)行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他目(mù)前(qián)不知道(dào)这家(jiā)银行(xíng)能否在未来的(de)日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存(cún)款保险公司是否会(huì)对此家银(yín)行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能(néng)是联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的接管）目(mù)前正变得越来越有(yǒu)可能(néng)，因(yīn)为第一(yī)共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会(huì)‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品(pǐn)方(fāng)面，今天凌晨(chén)，美、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前API报告(gào)显(xiǎn)示美国(guó)上周(zhōu)原油库(kù)存(cún)降幅(fú)大于预(yù)期，由(yóu)于(yú)市场消化了疲弱(ruò)的美(měi)国经(jīng)济(jì)数据，对美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)的担忧增加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了自(zì)欧佩克+4月(yuè)初宣(xuān)布进一步减产以来(lái)的(de)全部涨幅。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，第一共和(hé)银(yín)行收跌近(jìn)30％再创历史新低(dī)，最新报道(dào)称，美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评级(jí)，将限制(zhì)第一共和银(yín)行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因需(xū)求低迷而减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险(xiǎn)不(bù)断，让(ràng)美(měi)联储5月的加(jiā)息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及由此扩大的经(jīng)济(jì)衰退阴霾(mái)，美联(lián)储会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引人(rén)瞩目(mù)的焦点。

　　在(zài)广州金(jīn)控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率还(hái)是维(wéi)持(chí)加息的大(dà)方(fāng)向，只不(bù)过加息(xī)力度会维持25个基点，不(bù)会像去(qù)年那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通(tōng)胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点(diǎn)仅仅(jǐn)回(huí)落了1个百分(fēn)点，‘通(tōng)胀中的(de)通胀’3月住房租金价格(gé)指数增(zēng)速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和(hé)美国银行业危机(jī)引发了经济减速(sù)，但是据我们(men)测算当前美国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的影响(xiǎng)大约(yuē)将(jiāng)在三、四季度出(chū)现(xiàn)，短期经(jīng)济减速(sù)不至(zhì)于引发美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历史上美联(lián)储加息的经验(yàn)来看，高通(tōng)胀下(xià)的美联储(chǔ)加息(xī)并不(bù)会因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此(cǐ)外，美国地(dì)区银行担忧引发银(yín)行股大跌，但由(yóu)于当前美国商业银(yín)行危机主要是资产(chǎn)负责错配，并非如(rú)2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的(de)产品层层嵌套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡去杠杆，金(jīn)融市(shì)场(chǎng)系统(tǒng)性风(fēng)险(xiǎn)暂难发(fā)生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌(dùn)天成期货研究院首席(xí)宏观分(fēn)析师(shī)赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发系(xì)统俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打性风险(xiǎn)的(de)可能性(xìng)是(shì)较小的，基(jī)于此，美联(lián)储(chǔ)也不会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事(shì)件(jiàn)来(lái)看，政策部(bù)门(mén)应对危机的速度(dù)和积极性(xìng)非常(cháng)高，在这(zhè)种形(xíng)式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比较低的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流(liú)的预测对5月CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为(wèi)有一(yī)定降(jiàng)息概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现(xiàn)了几乎失(shī)控的风(fēng)险，如金融机构或者非金融企业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在这个通胀水平(píng)预测下，美联(lián)储是不会在7月份就(jiù)去做降(jiàng)息操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于(yú)美国通胀将从几十年来的最(zuì)高水(shuǐ)平进一步(bù)回落多少这一争论，全球(qiú)知(zhī)名机(jī)构的基金经(jīng)理们也开(kāi)始产生分歧(qí)。其中(zhōng)，一方是安(ān)联(lián)环球投资和西部信托(tuō)等公司认(rèn)为(wèi)，美(měi)联储和其他(tā)央行将在(zài)加息方面取得胜利，即使(shǐ)这(zhè)意味着(zhe)继续(xù)加(jiā)息(xī)、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经(jīng)济陷入衰退(tuì)。而另一(yī)方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对粘性极强的通(tōng)胀，美(měi)联(lián)储和其他(tā)央行的政(zhèng)策(cè)制(zhì)定者是(shì)否真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风(fēng)险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们最终可能不得(dé)不做出(chū)妥(tuǒ)协，容忍高(gāo)于目标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至(zhì)了101.3，为去年7月(yuè)以来最低(dī)水平(píng)。对(duì)此，程(chéng)小(xiǎo)勇表示，从美国居(jū)民消费来看，高(gāo)利(lì)率和银行业(yè)信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消(xiāo)费者信心指数下降，消费支出(chū)增(zēng)速放缓是确定(dìng)性事件，说明未来美国(guó)经济继续(xù)减(jiǎn)速也是(shì)大概率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消费支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场(chǎng)避(bì)险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和(hé)反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一(yī)点。不过，随着美国(guó)居民利息(xī)支出占(zhàn)可支配收(shōu)入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减速(sù)加(jiā)快导致大规模恐(kǒng)慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的下降(jiàng)和最(zuì)近的美(měi)国居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下，居民部门的(de)资产负债表和收入状况边际上会有恶化(huà)也是情理(lǐ)之(zhī)中；但美国居民部(bù)门(mén)已经经过了十(shí)年的(de)去杠杆(gān)，本身资产负(fù)债(zhài)处于一个(gè)相(xiāng)对健康的(de)状况，这(zhè)也是为何(hé)即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部门的消(xiāo)费贷款(kuǎn)仍(réng)然(rán)在继续扩张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门(mén)的需(xū)求(qiú)仍然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵(zhào)旭初看来，当(dāng)前市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的背景，一是按照历史经验看，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二是能够激发风险偏俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(piān)好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策的情(qíng)况(kuàng)下，市场对全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步(bù)边际改善是(shì)比较困难的(de)。

　　“在(zài)这样的背(bèi)景下，近日(rì)A股的主线(xiàn)题材(cái)下(xià)跌与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激(jī)发避险情绪(xù)升级的导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年(nián)有(yǒu)所不同，国(guó)内(nèi)和海外(wài)出现明(míng)显(xiǎn)的周期背离，且海外的政策部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合适的操作(zuò)思路应该(gāi)是(shì)“在下(xià)跌时(shí)不过分恐慌(huāng)、在上涨时也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金(jīn)属全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍主力合(hé)约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有(yǒu)色金(jīn)属研究总(zǒng)监展大鹏(péng)表示，整体来(lái)看，有(yǒu)色金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背(bèi)景和一个触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个(gè)基点(diǎn)的概率升至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期(qī)，资金提前(qián)流出规(guī)避(bì)不确定(dìng)性风(fēng)险(xiǎn)；三是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再爆(bào)利空，引发(fā)市场对(duì)银行(xíng)业危机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指(zhǐ)数快速(sù)回(huí)升(shēng)，成为有(yǒu)色板块全(quán)面下(xià)行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出，当前宏观情(qíng)绪对市场的扰动较大。市场一(yī)直(zhí)在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一(yī)方面对银行业和全(quán)球(qiú)经济前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温又会(huì)使得加(jiā)息(xī)预期降(jiàng)低。加息预(yù)期降低后(hòu)又不得不面对高(gāo)企的通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不(bù)应停止(zhǐ)，市场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海(hǎi)良时期货(huò)有色金属分析师何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面临五一假期，之前(qián)看多需求修复的情绪(xù)慢慢平复(fù)，也使(shǐ)得价(jià)格下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝为代表的大(dà)部分品种还在区间运行(xíng)，除了锌的空头势(shì)头较为明显(xiǎn)，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大(dà)鹏(péng)表示，二季(jì)度(dù)是有色金(jīn)属的传统旺季，4月的开局延续了需求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹(dàn)和冲高预期(qī)，但随(suí)着(zhe)4月旺季过半(bàn)，市场却(què)出现不(bù)一样的声音。一是精炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀(dù)锌板(bǎn)等行业样本(běn)企业开工率(lǜ)却出现(xiàn)接连下降，社会库存(cún)虽然(rán)持续(xù)去(qù)化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下(xià)游(yóu)加工企业订单难以为继(jì)，且产成品库存较往年(nián)出现(xiàn)小幅(fú)累积，这也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期(qī)”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加(jiā)息(xī)’的宏观环境并不(bù)支持价格高走，同(tóng)时国内(nèi)劳动节假期即将到(dào)来，资金从有色市场流出(chū)规避(bì)不确(què)定性风险，价格出(chū)现回调并不(bù)意(yì)外，昨(zuó)日有色价(jià)格快速回落也是近段时间(jiān)对利空因(yīn)素的(de)集中(zhōng)体现，节前(qián)宜(yí)谨慎。”展大(dà)鹏(péng)表示，不(bù)过，5月中上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走弱，因此(cǐ)若价格在节(jié)前持(chí)续表现偏弱(ruò)，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从具体的(de)行业数据来看(kàn)，下游需求(qiú)无疑(yí)是(shì)在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率(lǜ)上最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的增长，可(kě)能和旺季慢慢(màn)过去也有关系。此外(wài)，4月的总体预(yù)测(cè)值普遍也没有高于3月，虽(suī)然下(xià)降(jiàng)数(shù)值也不大，但也没(méi)能有力提振(zhèn)需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面(miàn)买盘又(yòu)会出现，错综(zōng)复杂之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场预期过于一致，主流观(guān)点认为加息(xī)已近尾声，最坏的时候(hòu)已经过去，但今年可(kě)能不会降(jiàng)息。我们要(yào)警惕这(zhè)种市场过于一致的情况。因为美(měi)通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使得加(jiā)息时间或者(zhě)幅度超(chāo)预期，这样(yàng)市场就会(huì)有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不上供应的(de)增速，整个周期(qī)是向下而不是向上(shàng)。因此，我对整个板块还是(shì)持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思(sī)路，投资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)振荡的策略去操作。”何燕(yàn)艳说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期(qī)，更多的是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季度、半(bàn)年度甚至(zhì)更长时(shí)间的需求(qiú)预(yù)期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不(bù)显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空(kōng)分(fēn)歧的位置和时间节点突发未知的风险事(shì)件(jiàn)，从而放大了价格(gé)短(duǎn)线的(de)波动性(xìng)，带来持(chí)仓管理的(de)压(yā)力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打