金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投(tóu)资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可(kě)的电子(zi)交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间将不(bù)再(zài)存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者(zhě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每(měi)日基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗(shì)场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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