用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利连续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么不一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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