4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(sh公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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