北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时的提(tí)问环(huán)节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自(zì)己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将(jiāng)会成为(wèi)更好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过(guò)投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的(de)。相(xiāng)较(jiào)于(yú)投资美(měi)国而言(yán)，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜的(de)价(jià)格(gé)买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定(dìng)因(yīn)素的(de)影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出(chū)了相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色(sè)；而从(cóng)近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不(bù)是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行(xíng)业(yè)公司。

　　其次(cì)，时(shí)代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家(jiā)公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时代财经通过(guò)巴菲特的(de)持(chí)仓变动发现，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领(lǐng)域，如(rú)西方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受(shòu)过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复(fù)合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明星家电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其(qí)所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场时(shí)机。

　　时代(dài)财(cái)经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行(xíng)业市(shì)盈率之差来(lái)看，差(chà)距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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