A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中(zhōng)创历(lì)史新(xīn)高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数据计(jì)算，则(zé)其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人工(gōng)智能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下，中国移(祈使句例子英语，祈使句例子10个yí)动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则(zé)几乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济(jì)时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年(nián)来(lái)股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建(jiàn)大发展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中(zhōng)石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股大数(shù)据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国(guó)移动的突然(rán)崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的(de)人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定程度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台(tái)为代表的消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云(yún)计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光大证券(quàn)4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一(yī)家企业股价能(néng)否持续上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的(de)建(jiàn)设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基(jī)本(běn)不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号(hào)表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再(zài)增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字(zì)化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收祈使句例子英语，祈使句例子10个入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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