分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的要(yào)求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市(shì)场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份(fèn)额持(chí)有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与处(chù)置(zhì)机制。这将促使基金公司更加注重(zhòng)风险管理和(hé)产品合(hé)规性(xìng)，提高(gāo)产品的(de)透明度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬(chóu)考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发(fā)行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基(jī)金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合(hé)计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值(zhí)的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申(shēn)购申请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管人每(měi)月从重要(yào)货币市场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举措(cuò)。部(bù)分货(huò)币市(shì)场基金规(guī)模(mó)较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当(dāng)出现风险事(shì)件时，可(kě)能会对金(jīn)融市场的(de)流动性安(ān)全(quán)产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(gāo)流动性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场基金防(fáng)范(fàn)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会(huì)同相关市场(chǎng)主体共同制定(dìng)合理有效的风(fēng)险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案应(yīng)当报中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证监(jiān)会对风险应对(duì)预案的(de)有效性(xìng)、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预(yù)案等对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能力和(hé)透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如(rú)可能会(huì)对一(yī)些追求高收益(yì)的(de)投资者造成一定冲(chōng)击。此(cǐ)外(wài)，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)注意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他(tā)资管产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事(shì)件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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