在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太市造梦西游3宠物技能几级领悟(shì)场高居前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格(gé)超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最(zuì)高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预(yù)期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在造梦西游3宠物技能几级领悟自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入方(fāng)向来看，资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基(jī)金指数与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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