“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续(xù)下(xià)行，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以来的(de)最低水平(píng)，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继续加息。美联(lián)储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多(duō)的(de)不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之前做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在(zài)六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对(duì)意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他(tā)一些北(běi)约成员(yuán)苏州是几线城市呢国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为(wèi)乌(wū)克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了(le)政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限，避免了(le)可(kě)能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨，市场氛苏州是几线城市呢围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息(xī)始(shǐ)终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度(dù)来说，对(duì)天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价(jià)格有可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡(xiàng)胶(jiāo)供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究(jiū)院能(néng)化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市(shì)场需求表(biǎo)现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力(lì)加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色(sè)。外需走弱也导致(zhì)海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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