北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半(bàn)小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席(xí)基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也(yě)不例(lì)外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的(de)前景。中国将会成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他(tā)也(yě)曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国公(gōng)司进(jìn)行过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资(zī)对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资美国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有(yǒu)一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其(qí)投资特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净资产(chǎn)收益率指标，且出于对(duì)公司的价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去(qù)3年(nián)的净资产收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进(jìn)行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代(dài)财经(jīng)通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分(fēn)别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味(wèi)业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过不良(liáng)影响的(de)公司进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公(gōng)司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近(jìn)五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上(shàng)，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且(qiě)净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电(diàn)器行(xíng)业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5叮铃铃和叮呤呤，《叮铃叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》铃》年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分(fēn)别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投(tóu)资逻(luó)辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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