今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(nén1分钟前刚刚哪里发生了地震g)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业(yè)恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制(zhì)造，在经历(lì)了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们(men)中长期看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由于基数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物(wù)医(yī)药行(xíng)业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或(huò)持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期(qī)的1分钟前刚刚哪里发生了地震(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资(zī)产的(de)机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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