在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国(guó)经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时(shí)做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了(le)主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以S上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表avita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本财报季(jì)的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期(qī)，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季(jì)度开始。

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