5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了(le)市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)耳根全部小说的阅读顺序是什么，耳根小说阅读顺序关系，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股市(shì)场。

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