财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这次(cì)事件有关的一(yī)个重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜月中旬修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的(de)损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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