北京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的(d云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗e)额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛的(de)分销做的(de)很好，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司还会(huì)面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源(yuán)向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗任。他(tā)们改变了很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生活中(zhōng)谁都不想成为一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的(de)现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到(dào)的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的(de)是(shì)消费者的(de)行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好(hǎo)的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多(duō)，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他(tā)们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的(de)意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那(nà)你一(yī)定会(huì)成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事(shì)业(yè)。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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