大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被(bèi)接管收(shōu)购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全(quán)球(q纳粹分子是什么意思iú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都(dōu)将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和两党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市(shì)结(jié)束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续(x纳粹分子是什么意思ù)的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn纳粹分子是什么意思)在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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