大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(liá泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏n)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态(tài)失衡(héng)，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美(měi)国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业(yè)绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再(zài)布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认(rèn)为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能(néng)会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的(de)良(liáng)机，其中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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