随着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银(yín)华(huá)心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的(de)不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利(lì)、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低(dī)估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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