金融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年(nián)一(yī)个(gè)周(zhōu)期轮回的(de)白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假(jiǎ)期(qī)之前(qián)的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之(zhī)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关(guān)口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中(zhōng)继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关(guān)口(kǒu)，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创(chuàng)下(xià)7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从(cóng)白(bái)糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种植周期(qī)有关，一(yī)般甘蔗的每(měi)三年一(yī)个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮(cháo)，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来(lái)看，白(bái)糖(táng)价格(gé)已经创下2018年(nián)以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数据(jù)显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发(fā)证券认为，22/23年(nián)白糖生(shēng)产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前(qián)期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑(huá)趋(qū)势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预(yù)测(cè)，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖来(lái)说并(bìng)不现实，由于国内糖料作(zuò)物(wù)种植(zhí)面(miàn)积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右(yòu)。目(mù)前国内(nèi)食糖消费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口(kǒu)糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国际市场供需情(qíng)况也不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月(yuè)国际食(shí)品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年(nián)以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组(zǔ)织食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度、触动的意思解释，颇受触动的意思欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚(yà)等(děng)，其中前十位食糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四(sì)大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度(dù)，整体(tǐ)贸易量(liàng)占(zhàn)全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全球(qiú)主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下(xià)降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的出口限(xiàn)制，世(shì)界各地的糖价(jià)可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是(shì)闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大(dà)涨超4%。截至目前，今年(nián)以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会(huì)给出答案。

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