编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了(le)科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线(xiàn)上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看，在他的(de)成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发ln的公式大全，ln4-ln2等于多少的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公(gōng)布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持(chí)续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其(qí)次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域(yù)医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公(gōng)司对(duì)应2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的(de)研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第(dì)一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一(yī)标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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