北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格(gé)先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临(lín)的(de)问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以在消费(fèi)者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工作(zuò)，但至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高估了(le)一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想要那rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完(wán)全控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原(yuán)因，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优(yōu)先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的(de)钱(qián)，作为股东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的(de)资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确(què)实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不(bù)适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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