5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产一(yī)季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续(xù)三(sān)个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年(nián)二、三(sān)、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头(tóu)在(zài)今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)无可厚非是什么意思股，环(huán)比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度(dù)成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长期贷款继续保持同比多无可厚非是什么意思增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深(shēn)夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无(wú)法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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