5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大国(guó)有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企(qǐ)业固定资(zī)产(chǎn)投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债(zhài)成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大(dà)行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套(tào)利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款和(hé)协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利(lì)率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后(hòu)复(fù)苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配(pèi)套(tào)政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发(fā)中小银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是(shì)普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存(cún)款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存(cún)款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此基(jī)础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流(liú)动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评估自(zì)身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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