今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金基(jī)金经理表示(shì)，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波(bō)动中上行，板块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去3千克是多少斤 1千克是一斤吗(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋(yáng)石油3千克是多少斤 1千克是一斤吗、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅(fú)加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基(jī)金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动(dòng)和市场需求(qiú)继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的(de)互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进制(zhì)造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度集(jí)采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的(de)方式生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将有机(jī)会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪(hù)港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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