大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持(chí)会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和(hé)银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机(jī)中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么"0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两(liǎng)架无人机试图袭击克里姆林(lín)宫(gōng) 普(pǔ)京(jīng)未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足(zú)”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的(de)底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认(rèn)为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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