AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人(rén)全市场(chǎng)的(de)目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更(gèng)有基(jī)金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报(bào)！

　　引起市(shì)场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是(shì)成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多(duō)基(jī)金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。数字化的核心逻辑(jí)是(shì)提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平(píng)台等(děng)提(tí)出(chū)自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技术的手段，提升(shēng)组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意(yì)识(shí)到数(shù)字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会(huì)和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能确实(shí)开(kāi)始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资者关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出，该基(jī)金一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主伊拉克是不是被灭国了(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视(shì)、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经(jīng)理陈(chén)涛在去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当时基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也是为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一(yī)轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革机(jī)会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件计算机伊拉克是不是被灭国了ght: 24px;'>伊拉克是不是被灭国了为(wèi)代表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股(gǔ)投资机(jī)会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料(liào)基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业(yè)链(liàn)进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数字经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用等，这是一(yī)个(gè)系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局(jú)了(le)人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的(de)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在一季报(bào)中表达了对人工智能的(de)重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了(le)强大的(de)通用性。这(zhè)属于(yú)科(kē)技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但(dàn)他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他(tā)表示(shì)，除复合国家(jiā)安(ān)全自(zì)主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航(háng)一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的(de)非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技(jì)术要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看到AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确(què)立(lì)，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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