用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布(左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全bù)的(de)年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相对高点(diǎn)进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的(de)私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市(shì)场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服(fú)务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端(duān)市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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