今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也(yě)会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有(yǒu)量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表(biǎo)示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系(xì)，促进(jìn)市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值(zhí)体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个人养老金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制(zhì)，主要选取国16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如(rú)何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和(hé)上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是(shì)国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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