财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名(míng)条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的(de)金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的C其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义DS名(míng)义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(z其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义n>he)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事会(huì)，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运营(yíng)。

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