如果要论二(èr)季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处bǐ)可(kě)以显示出日股今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过了(le)标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处周(zhōu)期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个(gè)半月，日股的涨幅更是(shì)在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国(guó)际市(shì)场的投资者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后(hòu)的(de)成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感(gǎn)到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六(liù)周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买(mǎi)家。在此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规(guī)模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交(jiāo)易者又净买(mǎi)入(rù)了(le)价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本(běn)公司就表示，近来(lái)已(yǐ)受(shòu)到了(le)越(yuè)来(lái)越多平时不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外投(tóu)资者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制(zhì)巴菲(fēi)特的策(cè)略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商社(shè)上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美(měi)国(guó)科技股(gǔ)的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投(tóu)资者来说应(yīng)该(gāi)颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美(měi)国债务上限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年(nián)对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避险和(hé)多元化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这(zhè)便不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xi没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处àng)改革最(zuì)初由已故前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财(cái)年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从(cóng)市净率(lǜ)等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本(běn)成本的(de)前提下(xià)推进(jìn)经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内(nèi)的日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了新的股票(piào)回购计(jì)划(huà)。不(bù)少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资(zī)者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之前(qián)与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚(jiān)定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相对(duì)稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男依然(rán)强调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态。

　　日本(běn)宏观经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今(jīn)年前(qián)三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中国(guó)放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素，日本(běn)这(zhè)个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组织的(de)经济(jì)前景(jǐng)指数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商(shāng)Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业(yè)预(yù)计(jì)利润将增长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大(dà)型银(yín)行(xíng)也(yě)获(huò)得了(le)丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延(yán)续下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

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