周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的(de)空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)88是不是质数，79是质数吗博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种(zhǒng)大(dà)幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍(rén88是不是质数，79是质数吗g)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板(bǎn)块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的(de)产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务市(shì)场(chǎng)机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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