一本书多重，一本书多重有一斤吗-橘子百科-橘子都知道

一本书多重，一本书多重有一斤吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商在(zài)内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营(一本书多重，一本书多重有一斤吗yíng)商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估(gū)”中“一带(dài)一路(lù)”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重要(yào)驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济(jì)上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出(chū)台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升(shēng)值的(de)全年宏一本书多重，一本书多重有一斤吗观主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上涨。1）能源(yuán)产业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前(qián)我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和(hé)产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升(shēng)。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重(zhòng)投资(zī)人回(huí)报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复(fù)苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩一本书多重，一本书多重有一斤吗稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。