周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50E中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大TF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端(duān)或有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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