财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(dewrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语)减记无法触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银(yín)行和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过(guò)了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干预(yù)的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债的(de)持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中(zhōng)，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞write的过去分词怎么用，write的过去分词英语(ruì)银公(gōng)布了(le)接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美(mwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语ěi)国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营(yíng)。

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