如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景(jǐng)线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手(shǒu)……

　　日股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到日股的优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内人士开始注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特(tè)的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼下正在看到(dào)的(de)，人们苏州区号是多少对日股苏州区号是多少的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连(lián)续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国(guó)投资(zī)者(zhě)大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的(de)资金流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给(gěi)人(rén)的长(zhǎng)期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社(shè)的(de)增持，也令不(bù)少海外投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来(lái)越多平时不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美股后，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的(de)现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相继造访(fǎng)日本(běn)。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美国投(tóu)资(zī)者来(lái)说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入(rù)日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市(shì)场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价(jià)低于每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为(wèi)7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为(wèi)了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划(huà)和(hé)股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积(jī)极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价(jià)随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也(yě)均宣(xuān)布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月(yuè)底，各日本(běn)上市公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许(xǔ)多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方面(miàn)发生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心(xīn)购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个(gè)月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客(kè)人数从(cóng)此(cǐ)前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告(gào)中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出(chū)计划和日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超苏州区号是多少过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将(jiāng)增长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受(shòu)益于(yú)入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下(xià)去，因(yīn)盈(yíng)利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍(réng)处(chù)于低位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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