5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷(dài)款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次(cì)性调(diào)整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能(néng)仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作(zuò)为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融(r郑业成是否已婚 郑业成是几线演员óng)数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款定价下(xià)调(diào)，4月社(shè)融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力(lì)大(dà)是(shì)普遍现象，此(cǐ)次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银行的对公(gōng)活期(qī)成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公(gōng)客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或(huò)带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的(de)预(yù)期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考(kǎo)核压力使得各行下调(diào)存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实(shí)际投郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平(píng)还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下(xià)也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着郑业成是否已婚 郑业成是几线演员(zhe)经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期下(xià)降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的所谓理财(cái)产品(pǐn)。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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