一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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